사모 주식 옵션

사모 펀드 거래에서 종업원이 완전히 망쳐 버린 이유.

저는 사모 펀드 회사 실버 레이크 (Silver Lake)를 이끌고있는 많은 쥐들과 일하면서 힘든 교훈을 얻었습니다. 실버 레이크 (Silver Lake)가 이베이 (eBay)를 통해 $ 2.7B의 가치로 거래 한 Skype에 가입 ​​한 후 Skype에 가입하여 제품 개발 속도를 가속화하고 Skype 앱을 웹 지향적으로 만들었습니다.

저는 회사에서 1 년 넘게 제품 관리 업무를 맡았으며 팀이 몇 달 간의 소프트웨어 개발주기를 2 주 단축하고 완전히 새로운 광고 수익을 창출하는 등 중요한 업무를 수행 한 것처럼 느꼈습니다. 회사에. 그것은 재미 있고 도전적인 직업이었습니다. 수많은 국제 여행이 있었고 그 길을 따라 놀라운 사람들을 만났습니다.

이제는 Skype에 Palo Alto 지사가 있으며 Silicon Valley의 기술 회사들과 잘 맞는 것 같지만 Silver Lake 회사의 고용 조건은 대부분 Valley Valley의 고용 조건과 매우 다릅니다. 기술 직원은 익숙합니다. 사모 펀드 회사가 경영하는 회사에 입사하거나 회사가 PE 은행에 인수되는 것에 대해 생각하고 있다면주의해야 할 3 가지 중요한 사항이 있습니다.

Skype에서 배웠던 가장 중요한 교훈은 PE 소유 기업의 보상 및 주식 정책이 소유자의 호의와 직원에 대해 크게 과장 될 수 있다는 것입니다. Skype 직원은 대부분의 밸리 회사가 가지고있는 보통의 4 년 일정이 아닌 스톡 옵션의 5 년 정족수를 가지고 있습니다.

심지어 Skype의 스톡 옵션 계약에는 이사회가 미루어 보았던 특별 조항이 있었기 때문에 자발적으로 회사를 떠나거나 원인으로 종결 된 사람에게 부여 된 주식을 "환매"할 권리가 있습니다. 가치 없는. 다음은 Skype의 Associate General Counsel에서 얻은 멋진 편지입니다. 나의 스톡 옵션이 "재정적 가치가 없음"을 정확하게 지적하고 있습니다. (lee. pdf 참조). 이런, 고마워.

이제 기술 회사에 대한 법적 문서를 보았습니다. 나는 15 년 넘게 밸리 기술 회사에서 일했고 창업자를 창립하고 벤처 캐피탈을 설립했으며 기업에 투자했다. 그 누구도 실버 레이크의 PE 직원들이 내가 결코 만나지 않았기 때문에 뽑아 낸 다양한 종류의 법적 헛소리를 준비했다. 이전에 그런 종류의 용어를 사용 했었습니다. 사실이 절이 다른 표준적인 방식의 문서에서 한 줄짜리로 숨겨져 있다는 사실은 말할 것도 없습니다. (이 쿠이이 스톡 옵션 교부금 약정서 참조)

따라서 PE 리드 회사에서 일하는 것을 고려하는 사람에게 첫 번째 조언은 LAWYER UP에 있습니다. 변호사가 모든 고용 서류를 신중하게 검토하여 자신이 실제로 무엇을 알고 있는지를 알아내는 것이 가치가있을 것입니다.

실버 레이크와 함께 일하는 것은 PE 회사가 막 인수 한 회사를 구조 조정하는 사업을하는 방법을 가까이서 개인적으로 목격하는 첫 번째 기회였습니다. 그리고 숨을 쉬고있었습니다. 회사는 회사의 모든 수준에 자신을 삽입했습니다. Skype에서 재임 기간 중 한 곳에서 Silver Lake에는 이사회, C - 레벨 임원 역할, 기술 리더십 및 운영 역할, 실제로 소프트웨어 배포 일정을 실행하는 사람에게 조직을 통한 모든 방법으로 대표 또는 컨설턴트가있었습니다. 그래서 실버 레이크 (Silver Lake)는 Skype의 파이에 손가락을 넣고 다시 정리하기 시작했습니다.

당신은 재 조직화의 관행에 동의 할 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다. 그러나 저는 개인적으로 결코 회사에서 그렇게 깊은 곳에서 진행된 구조 조정의 일부가 아니 었습니다. 1 년 동안 나는 Skype에있었습니다.

CTO 고용 및 해고 CTO 고용 및 해고 CFO가 CEO, CMO, CIO를 얻었으며 CDO는 완전히 새로운 제품 개발 조직을 만들었습니다. 모든 Project Manager 역할을 제거하고 재 인터뷰하고 재 채용 한 제품 관리자가 2 개의 새로운 사업 단위가 하나의 사업 단위를 해산시켜 두 개의 사업 단위를 결합하여 새로운 사무실을 열었고 수백만 명의 사람들을 고용했습니다.

내 말은, 이것은 모든 회사가 수년간에 걸쳐 진행해야하는 미친 변화입니다. 그 모든 일이 짧은 달 안에 일어나는 것은 엄청난 것이 었습니다. 실리콘 밸리 (Silicon Valley)의 일반적인 지혜는 우수한 엔지니어와 제품 설계자가 항상 직업 안정을 유지한다는 것입니다. 아직도, Skype에서는 엔지니어와 디자이너조차도 모든 변화에서 자신의 일이 안전 할 것인지 묻고있었습니다.

따라서 두 번째 주요 교훈은 회사의 사모 펀드 주도 구조 조정의 주요 부분 인 조직이 바뀌었기 때문에 이력서를 준비하고 직무 (또는 다른 직책)를 재 인터뷰 할 준비를하는 것입니다.

PE 소유 회사의 직원이 법적 beartraps을 피하고 re-org'ing을 풍화하더라도, 그들은 여전히 ​​안전하지 않습니다. Skypers가 Microsoft 거래의 큰 잠재력을 기리고 있었음에도 불구하고 PE 은행가는 이익을 최대화하고 비 소유자에게 지불금을 최소화하기 위해 칼을 날카롭게하고 발사 할 직원을 계획했습니다. 진지하게, 얼마나 탐욕스러워 $ 5B를 벌고 아직도 그 가치를 만들었던 사람들을 망치려고 노력해야합니까? 내 말은, 실버 레이크 (Silver Lake)는 직원 지불금을 거부하려고하는 시점까지 자신들의 수익을 극대화하려고 노력하고 있습니다. 이 금액은 거래에서 얻을 수익의 0.3 % 미만입니다. Srsly. 정말?

따라서 실리콘 밸리의 벤처 기업은 벤처 캐피탈리스트와의 거래가 컸다고 생각할 수도 있습니다. 그러나 제 의견으로는 VC의 탐욕은 실버 레이크의 사모 펀드 회사가 제시 한 탐욕의 수준과는 대조적입니다.

그리고 거기에 당신이 가지고 있습니다, 나의 3 대 교훈은 PE 회사에 의해 석탄 위에서 긁어 모으는 것으로 배웠습니다.

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FrameThink의 원본 기사를 읽으십시오. 저작권 2011.

사모.

'사모 투자 (Private Equity)'란 무엇인가?

사모 펀드 (Private equity)는 공공 거래에서 언급되지 않은 자본입니다. 사모 펀드는 사기업에 직접 투자하거나 공적 기업의 매수에 관여하는 펀드와 투자자로 구성되어 공공 자산을 상장한다. 기관 투자자 및 개인 투자자는 사모 펀드의 자본을 제공하며 자본은 신기술 자금 조달, 인수 합병, 운전 자본 확대, 대차 대조표 보강 및 확정에 활용 될 수 있습니다.

'사모 펀드'를 깨기

사모 펀드는 기관 투자가와 공인 된 투자자가 주로 제공하며 장기간 상당한 돈을 투자 할 수 있습니다. 대부분의 경우, 불황 기업의 턴어라운드를 보장하거나 공개 공모 (IPO) 또는 상장 회사와 같은 유동성 행사를 가능하게하기 위해 사모 투자에 상당한 기간이 소요됩니다.

1970 년대 이래 사모 투자 시장은 쉽게 강화되었습니다. 초대형 회사를 사유화하기 위해 사모 펀드 회사가 자금을 모으기도합니다. 상당한 수의 사모 펀드 회사가 레버리지 매입 (LBO)으로 알려진 조치를 수행합니다. LBO를 통해 대규모 구매 자금을 확보하기 위해 상당한 금액이 제공됩니다. 이 거래가 끝나면 사모 펀드 회사는 회사의 전망, 이익 및 전반적인 재무 건전성을 개선하려고 시도합니다. 궁극적 인 목표는 회사를 다른 회사로 재판매하거나 IPO를 통해 현금화하는 것입니다.

수수료 및 이익.

사모 투자 회사의 수수료 구조는 일반적으로 다양하지만 일반적으로 관리 수수료와 성과 수수료가 포함됩니다. 특정 회사는 관리 자산에 매년 2 % 관리 수수료를 부과하고 회사 판매로 얻는 이익의 20 %를 요구합니다.

사모 투자 회사의 직책은 정당한 사유로 잘 추구됩니다. 예를 들어, 한 자산 관리 회사 (AUM)에 10 억 달러의 자산이 있다고 가정합니다. 이 회사는 대다수의 사모 투자 회사와 마찬가지로 최대 20 명 이상의 투자 전문가를 보유하고 있습니다. 총 수익의 20 %는 회사 수수료로 수백만 달러를 창출하기 때문에 투자 업계의 주요 업체 중 일부는 해당 회사의 직책에 끌리게됩니다. 거래 가치가 5 천만 달러에서 5 억 달러에 달하는 중간 시장 수준에서 동료 직원은 낮은 6 명의 급여를받을 가능성이 높습니다. 이 회사의 부회장은 50 만 달러에 가까운 액수를 받고 교장은 100 만 달러 이상을 벌 수 있습니다.

투명도.

2015 년부터 거의 모든 사모 펀드 회사 직원들이 얻은 소득, 소득 및 하늘 높은 연봉으로 인해 사모 펀드 업계에서보다 투명하게 전화가 걸렸습니다. 2016 년 현재 제한된 수의 국가가 사모 펀드 회사의 내부 업무에 더 큰 창을 허용하는 법안과 규제를 추진하고 있습니다. 그러나 미 국회 의사당은 증권 거래위원회 (SEC)가 정보에 접근하는 데 제한을 요구하면서 물러나고있다.

기술 회사의 주식 보상 이해를위한 완벽한 가이드.

필자는 수백 명의 기술 직원을 채용했으며, 최근 직장 보상과 문화를보다 투명하게 만들기 위해 Comparably를 시작했습니다. 대부분의 사설 기술 회사는 팀원 보상 패키지의 일부로 형평성을 제공하지만 직원들은이 계약의 가치와 가장 중요한 측면을 거의 이해하지 못합니다.

주식 보상은 복잡하며 많은 숨겨진 규칙이 있습니다. 이 안내서는 귀하가 귀하의 주식 보상의 가치와이를 보상하는 규칙을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

여기 당신이 알아야 할 것이 있습니다.

귀하의 주식 보조금이 차지하는 발행 주식의 비율을 물어보십시오.

주식 보조금의 가치를 이해하는 가장 기본적인 방법은 귀하의 보조금이 차지하는 총 발행 주식 수의 비율을 파악하는 것입니다. 기본적으로 회사 소유 비율은 어느 정도입니까? 소유권 비율을 이해하면 (1) 형평성의 현재 및 잠재적 현금 가치를 이해할 수 있으며, (2) 직원이 형평 보조금을 비교하여 자신의 주식 패키지를 다른 사람과 비교하는 방법을 확인할 수 있습니다. 고용되었을 때 주식이 나타내는 퍼센트 소유 지분을 회사에 문의하십시오.

시간이 지남에 따라 귀하의 비율 소유에 대한 주요 완화 요인은 두 가지입니다. 첫째, 회사가 더 많은 돈을 모으면 소유권 비율이 떨어집니다. 그것은 일반적으로 좋은 일입니다. 왜냐하면 당신은 작은 조각을 가지고 있을지도 모릅니다. 그러나 그것은 더 큰 원형입니다. (1) 부여 된 주식의 수와 (2) 회사가 발행하고 추가 주식 보상을 위해 보유한 주식의 수 (2)를 알고있는 한 현재 지분 비율을 파악할 수 있습니다.

이해해야 할 또 다른 중요한 요소는 귀하의 형평성 위에 앉아있는 청산 선호 유형 (있는 경우)의 유형입니다. 어떤 청산 선호도로 회사가 일정 기준 액을 판매하지 않으면 투자자는 먼저 자신의 투자 금액 (그리고 잠재적으로 투자의 배수)을 먼저 얻습니다. 그러한 경우, 보통주 (종업원이 스톡 옵션으로받는)에 사용할 수있는 청산 진행 금액은 투자자의 청산 선호도에 따라 감소하게됩니다.

주식 옵션을 행사해야합니다. 비용이 발생합니다.

직원들은 결국 현금 가치를 얻기 위해 스톡 옵션을 "행사"해야합니다. 행사 가격 또는 행사 가격은 최소한 부여 시점의 주식의 공정한 시장 가치와 같아야합니다. 회사는 직원들에게 가능한 한 파업 가격을 낮추기 위해 싸우고 있습니다. 옵션이 행사 될 때 파업 가격이 옵션의 기초가되는 주식 가격의 일부에 불과할 것이라는 희망이 있습니다. 참고 : 회사에 일찍 가입하면 파업 가격이 일반적으로 낮아집니다. 회사가 인수하는 각각의 연속적인 자본 라운드는 일반적으로 스톡 옵션의 파업 가격을 인상합니다.

종업원은 일반적으로 해고되거나 스톡 옵션 구매를 종료 한 후 90 일이 걸립니다.

옵션이 "행사 기간"동안 행사되지 않으면 행사가 종료됩니다. 운동 기간은 일반적으로 옵션으로 10 년입니다. 그러나 ISO 규정으로 인해 일반적으로 직원은 주식 옵션을 행사하고 주식을 구입하는 데 90 일이 걸릴 수 있습니다. 그들이 그만두거나 해고 당하면서 그 창에서 구매하지 않으면 그 주식은 다시 회사로 되돌아갑니다. 이것은 종종 파업 가격이 현저히 낮아도 주식을 사기위한 현금이 없을 수있는 퇴직 직원들에게는 부담이됩니다. 예를 들어, 40 센트의 행사 가격으로 50,000주의 주식을 부여 받았고 4 년을 모두 보유한 경우 퇴직하면 회사에 2 만 달러의 주식을 구입해야합니다. 일부 회사는 최근 10 년까지 그 운동 기간을 종업원에게 더 많이 수용하도록 연장했지만, 이러한 옵션은 ISO 자격이 없습니다. Quora 설립자가 직원들의 운동 기간을 연장 한 것에 대해 큰 대화가 있습니다.

스톡 옵션은 선행이 부여되지 않습니다. & # 8212; 그들은 일정 기간 동안 권리를 포기합니다.

종업원이 스톡 옵션을 받으면 그들은 주식을 얻기 전에 (일정 기간 동안 회사와 있어야 함을 의미한다. 가장 일반적인 가득 일정은 전형적으로 4 년이고, 1 년의 절벽이 있습니다. 1 년의 절벽은 종업원이 1 년 동안 회사와 함께 있어야만 주식의 처음 25 %를 얻을 수 있음을 의미합니다. 그들이 12 개월 임기 전에 해고되거나 끝나면 그들은 아무것도받지 못할 것입니다.

대부분의 회사들은 직원들을 나머지 3 년 동안 앞으로 월별 정족수 일정에 배치하지만, 일부 회사는 1 년 동안 일하기 전에 1 년 동안 절벽을 짓습니다. Tech에 최근 스톡 옵션을 받기 위해 더 많은 노력이 필요하다는 추세가있었습니다. 일부 회사는 5 년의 가득 기간을 가지며 다른 회사는 가득 된 금액을 다시 적재하여 직원들이 처음 2-3 년 동안 더 적은 비율의 주식을 얻고 4/5 년에 큰 일시금을받습니다 (최대 50 %). Snapchat 및 Uber와 같은 대규모 성장 기업은 종종 자신의 최고 재능을 오래 유지할 수있는 정책을 가지고 있습니다.

ISO와 NSO의 차이점을 알아야합니다.

대부분의 기술 회사는 가능한 한 인센티브 스톡 옵션 (Incentive Stock Options, ISO)을 직원들에게 수여합니다. (1) (표준 최소 세금이 있지만) (2) ISO의 자격있는 처분 (귀하의 주식 판매)은 장기 양도 이득 처우를 즐기기 때문에 (1) 정식 연방 소득세가 ISO를 행사할 때 촉발되지 않기 때문에 ISO는 직원에게 유익한 것으로 입증 될 수 있습니다. 장기 양도 소득을 얻으려면 옵션은 귀하의 고용 기간 동안 행사되어야하며 행사시 발행 된 주식은 행사 일 이후 최소 1 년 동안 그리고 옵션이 최초 부여 된 날로부터 최소 2 년 동안 보유되어야합니다. ISO는 직원 (고문, 컨설턴트 또는 기타 서비스 제공 업체가 아닌)에게만 부여 할 수 있습니다. 비공식 스톡 옵션 (Non-Qualified Stock Options) (NSOs)은 옵션의 행사 가격과 행사 당시의 주식의 공정한 시장 가치의 차이에 따라 운동시에 (기본 주식이 매각되는 것과 반대되는) 세금이 부과됩니다. 또한 국가 통계국은 (자본 이득과 달리) 평상시 소득 세율로 과세한다.

대부분의 사람들은 ISO의 전체 세금 혜택을 이용하는 것이 얼마나 어려운지 알지 못합니다. ISO는 보조금과 운동 후 1 년 동안 2 년 동안 보유해야하므로, 인수와 관련하여 현금화 된 ISO는 장기간 자본 이득을받을 자격이 없습니다. 위의 예에서 50,000 주와 40 센트의 파업 가격을 가진 직원이 인수되었을 때 회사에 있었고 주식의 구매 가격이 주당 4 달러라고 가정 해 봅시다. 이 경우 지불금 총액은 $ 180,000 ($ 200,000 - $ 20,000)이됩니다. 그러나 자본이 ISO 규정에 따라 현금화되지 않았기 때문에 경상 이익으로 과세 될 것입니다. 개인의 재고 및 주거 상태에 따라 세액이 쉽게 40 %를 초과 할 수 있습니다.

주식 매수 선택권이 확정됨에 따라 직원들은 일반적으로 기명 주식을 행사할 수 있으며, 주식 보유 기간 동안 시계를 시작하고 자본 이득 처리의 가능성을 창출 할 수 있습니다. 그러나 잠재적 인 세금 혜택은 주식이 유동성이없고 가치가 없을 수 있다는 가능성에 비추어 평가할 필요가 있습니다. 많은 천사 / 벤처 기업들이 이해 관계자들에게 유동성을 제공하지 않습니다. 이 경우, 주식을 행사하기 위해 지불 한 가격은 개인이 취할 손실입니다.

모든 스톡 옵션 보조금은 이사회 차원에서 승인됩니다.

직원들은 지정된 "옵션 풀"에서 주식을 수령받습니다. 일반적으로 자금 조달이 끝나면 벤처 캐피탈리스트는 회사에게 발행 주식의 10-20 % 범위의 옵션 풀을 설정하도록 요구합니다. 회사 리더는 자본 라운드에서 얼마나 많은 직원을 고용할지 모르기 때문에 형평성 교부금으로 사려 깊은 경향이 있습니다. 이사회는 주식이 부족한 경우 더 많은 주식을 발행 할 수 있지만 기존 주주들에게는 희석을 의미합니다. 이사회는 모든 주식 교부금을 승인해야하므로 주식 보상 협상은 회사 임원의 승인을받은 현금 보상보다 복잡하고 복잡합니다.

이미 옵션을 부여한 직원에 대해 상당한 승진이나 보류가 수반되지 않는 한 추가 공평 보조금은 드물다.

대부분의 경우 회사는 팀과 함께 원래 보조금이 자신의 주식 보상 범위가 될 것이라는 기대를 설정했습니다. 일반적으로 두 가지 기대가 있습니다. 첫째, 직원이 더 많은 선임직으로 승격되면 보통 자신의 주식 보상에 해당 역할이 반영됩니다. 또한 최고 수준의 인재를 확보하기 위해 추가로 주식 보조금을 제공하기도합니다. 이 경우 2 년 표식 또는 4 년 표식 (종업원이 가득되었을 때)에서 회사는 회사에 장기간 체류하도록 직원을 유인하는 "재교육"보조금을 제공 할 수 있습니다. 재교육 보조금에 대한 1 년의 절벽을 피하고 매월 가득 채우는 경우가 많지만, 재교육 보조금은 일반적으로 4 년의 가득 기간이 있습니다.

주식 보조금에는 속진 조항이 포함될 수 있습니다.

경우에 따라 형평 보조금에는 직원을위한 속진 규정이 포함됩니다. 가장 일반적인 유형의 가속은 "단일 트리거"및 "이중 트리거"가속입니다. 단일 방아쇠는 일반적으로 회사 판매시 가속을 나타냅니다. 드물기는하지만 단 한 번의 트리거 가속을 위해 설립자가 협상하기도합니다. 거의 모든 직원에게 부여 된 적이 없습니다. 더블 트리거는 가장 일반적인 가속 유형입니다. 그것은 두 가지 분리 된 사건의 발생을 요구합니다 : (1) 회사의 매각과 (2) 직원의 비자발적 종료. 예를 들면 다음과 같습니다 : (a) 귀하의 회사가 구입되었고 (원인없이) 곧 해고되었을 때, (b) 주식이 가득 채워져 있지 않은 경우, 그리고 (c) "이중 방아쇠"가있는 경우 해지 시점에 주식 보조금의 나머지를 받게됩니다. 이중 트리거는 회사의 고위 간부를 위해 예약됩니다. 그들이 주식 보조금을 기초로하는 것처럼, 이사회 차원에서 가속 조항을 승인해야합니다.

회사는 거의 언제나 직원들이 인수 전에 판매하고자하는 주식을 사기 위해 가장 먼저 거부권을 가지며 IPO 전에 판매를 차단할 수 있습니다.

거의 모든 벤처 기업이 보유한 보통주는 회사에 유리하게 우선권을 행사할 것이며 보통 주식에 대한 이전 제한을 포함하게됩니다. 첫 번째 거절 권은 기권 된 주식을 매각하기 전에 직원이 회사에 주식을 매입하고자하는 제 3 자와 동일한 조건으로 주식을 매입 할 수있는 능력을 부여해야 함을 의미합니다. 일반적으로 회사가 주식을 구매하기를 원하지 않는다면, 회사 투자자의 일부 또는 전부는 그들이 제 3 자에게 매각되기 전에 주식을 살 기회를 갖게됩니다. 많은 회사는 또한 회사의 동의없이 회사가 공개되기 전에 일반 주식에 대한 담보 이전 제한을 포함하여 판매 할 수 없도록합니다. 이러한 양도 제한의 배경 개념은 회사의 기존 이해 관계자에게 외부 / 알려지지 않은 당사자가 회사의 주주가되어야하는지 여부를 평가할 수있는 능력을 부여하는 것입니다 (초기 단계 기업의 주주는 매우 적습니다). 양육되지 않은 주식에는 거의 항상 기각되기 전의 판매 / 이전을 금지하는 조항이 포함됩니다.

추가 리소스.

여러분이 주식 보상에 대한 더 자세한 정보를 얻고 자한다면, 여기에 몇 가지 유용한 자료가 있습니다 :

Jason Nazar는 보상 및 작업장 문화를보다 투명하게 만드는 것을 목표로하는 온라인 플랫폼 인 Comparably의 창립자이자 CEO입니다. 이 안내서는 Cooley LLP의 David Ajalat 변호사의 도움으로 작성되었습니다.

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스톡 옵션 정의.

스톡 옵션이란 무엇입니까?

스톡 옵션에 대한 간략한 설명 | 정의.

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